El flujo de caja operativo de YPF cerró 2015 con una caída del 10,3% y la utilidad de la compañía tuvo una pérdida en pesos del 160% respecto del 2014. Y en el primer trimestre de 2016 las perspectivas no repuntan. Frente a los $4.469 millones de utilidad operativa del igual período del año pasado, entre enero y marzo, la cifra se contrajo a $1.618, es decir una caída del 63,8% en pesos. Esto sin tener en cuenta el impacto de la devaluación sobre la cantidad de pesos que la petrolera deberá sacar del circuito productivo para pagar intereses de su cuantiosa deuda en dólares.

En la gestión de Galuccio, orientado a aumentar la producción de la petrolera, se tomó deuda los últimos cuatro años en el mercado internacional para financiar las inversiones en Vaca Muerta. El monto invertido alcanzó una suma similar a la capitalización bursátil de la empresa, pero los rendimientos no fueron los esperados. Así que, a la hora de pagar esas deudas, el flujo de caja no alcanza. Por eso, la petrolera de bandera debió reducir este año un 25% sus inversiones para poder afrontar los pagos.

La situación financiera es delicada. Lo reconoció el ex CFO, Daniel González, el 6 de abril en el Argentina Summit que organizó Bloomberg en el Museo de Arte Decorativo. Para el gerente financiero de la empresa, con los 1.000 millones de dólares que habían tomado al 8,5% anual en dólares principio del 2016 ya tenían el flujo de caja resuelto y no necesitaban tomar más deuda externa.

Pero solo 3 meses después salieron al mercado a tomar el equivalente otros 750 millones de dólares. En esta dinámica, el plazo de la deuda se acorta cada vez más por la delicada situación financiera de la empresa.

Según un informe de la CEPAL, titulado "Hacia una nueva gobernanza de los recursos naturales en América Latina y el Caribe" y reproducido por el portal La Política Online, la participación de YPF en las inversiones globales en hidrocarburos creció 30% durante la gestión de Galuccio, de 0,94% en 2012 a 1,24% en 2015, y además la petrolera argentina resultó la compañía estatal sudamericana cuyos desembolsos en exploración y producción más crecieron.

En 2012, luego de la expropiación a los españoles de Repsol, YPF invirtió 3.000 millones de dólares, lo cual significó el 4,22% de lo desembolsado por las cinco principales petroleras estatales de la región. En ese momento entre Petróleo de México (Pemex), Petróleo de Venezuela (Pdvsa), Petroleo do Brasil (Petrobras) y la colombiana Econpetrol, el total de inversiones era de 71.000 millones de dólares.

Según la Cepal la participación de YPF en las inversiones globales en hidrocarburos creció un 30 por ciento durante la gestión de Galuccio, decisión que mantuvo incluso cuando cayó el barril.
Cuatro años más tarde, caída del precio del petróleo mediante, de 130 a 50 dólares el valor del barril de crudo en el mercado internacional, la mayoría de las empresas bajó su inversión. Petrobras pasó de 23.000 millones millones a 21.000 millones, con una baja de 8,7%; Pemex, de 19.000 millones a 18.500 millones de dólares (-2,6%); y Pdvsa, de 16.000 millones a 15.000 millones de dólares (-6,7%).

Ecopetrol e YPF fueron por el camino contrario. Ecopetrol pasó de 5.000 millones de dólares a 6.500, (30%); e YPF, trepó un 127% hasta los 6.800 millones de dólares.

Con los más de 7.000 millones de dólares invertidos en Vaca Muerta a tasas que según el último informe trimestral de la empresa promedian el 7,75% anual en dólares y del 28,67% en pesos, la producción de YPF creció de 487,4 millones de barriles equivalentes de petróleo (Mbep) en el primer trimestre de 2012 a 582,3 Mbep en el primer trimestre de 2016, es decir un 19,5%.

En el medio las reservas tampoco mejoraron. De hecho, según datos de la CEPAL disminuyeron un 44%, al pasar de 7.700 Mbep en el 2000 a 4.300 Mbep en 2014, en línea con el resto de la región.

Cuando el ex CEO de YPF, Miguel Galuccio y el actual presidente, Miguel Gutiérrez, fueron a Nueva York en busca de inversiones, anunciaron que iban a hacer caer la inversión un 25% en 2016.

En el primer trimestre de 2016 se pagaron $17.179 millones por préstamos y $3.515 millones de intereses de deuda. En total, en el año YPF deberá afrontar vencimientos por un total de deuda a amortizar de 1.574 millones de dólares, casi la totalidad de los 1.750 millones de dólares tomados este año.

Según Daniel González, la meta de inversión de YPF “es de 4.500 millones de dólares, más baja que la de los últimos dos años, pero más alta que el promedio de los últimos diez años. No veo a YPF invirtiendo 6.000 millones de dólares en el futuro próximo”, había dicho en abril.

Con este panorama, YPF intentará sumar socios en las inversiones que le den la espalda financiera que no tiene. Como los 165 millones de dólares que invertirá Enap Sipetrol Argentina para la puesta en marcha del Proyecto Incremental Área Magallanes con el cual pretenden aumentar la producción de gas natural y petróleo crudo del Yacimiento Magallanes de Tierra del Fuego.